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受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，自2008年7月以來(lái)，出現(xiàn)發(fā)電量持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，電力生產(chǎn)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，電力設(shè)備利用小時(shí)也持續(xù)下降。

從現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與用電量看，種種數(shù)據(jù)說(shuō)明，情況在好轉(zhuǎn)。但是，對(duì)于今后能源電力需求走勢(shì)，還是眾說(shuō)紛紜。中國(guó)目前處于城市化進(jìn)程與工業(yè)化過(guò)程，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明，這一發(fā)展階段的能源電力需求具有典型的剛性特征。短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不能改變基本的階段性經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和能源電力需求特征。一旦經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來(lái)，GDP與能源電力需求之間的關(guān)系也將很快調(diào)整，回到階段性的基本關(guān)系上。

2009年1月國(guó)際石油價(jià)格開(kāi)始回升，最高至71美元／桶，大約是最低點(diǎn)的一倍。國(guó)際石油價(jià)格上漲對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)方面的影響可以很直觀(guān)，按目前進(jìn)口量，每上升1美元，每年多付13億美元。但是，更重要的是間接影響，尤其是對(duì)中國(guó)煤炭價(jià)格、通貨膨脹的影響。石油價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格對(duì)中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響程度不同。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，煤炭?jī)r(jià)格的影響遠(yuǎn)大于石油價(jià)格的影響，這與目前中國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)相吻合。2007年中國(guó)煤炭消費(fèi)占一次能源的70%，而石油消費(fèi)僅占20%。因此，國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)中國(guó)的主要威脅是：中國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格會(huì)不會(huì)大幅度上漲？

國(guó)際原油價(jià)格在經(jīng)歷了17年的低迷后，從2003年中起一路攀升，2002～2006年累計(jì)上漲了157.9%。2007年原油價(jià)格上漲速度加快，漲幅超過(guò)50%。2008年國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了大起大落的“過(guò)山車(chē)”歷程。2008年上半年，國(guó)際油價(jià)加速上漲。然而，從2008年8月開(kāi)始，受以國(guó)際金融危機(jī)為主導(dǎo)等因素的影響，國(guó)際油價(jià)基本維持走低之勢(shì)。2009年，石油價(jià)格前3個(gè)月大體在40美元/桶左右波動(dòng)。之后，在經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期支持下，加上美元持續(xù)低迷，國(guó)際投行開(kāi)始唱高油價(jià)。4月下旬，國(guó)際油價(jià)加速上漲至50美元，5月份升至65美元，6月突破每桶70美元。

與石油價(jià)格走勢(shì)相近，2007年后的煤炭?jī)r(jià)格也處于高速上升的通道中，尤其是2007年下半年以來(lái)，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲。澳大利亞BJ現(xiàn)貨價(jià)格2006年1月約是每噸40美元；2007年9月為69美元；2008年1月為90美元，3月升至132美元，于7月初到達(dá)191美元的歷史高點(diǎn)。之后，與國(guó)際油價(jià)一樣，2008年8月出現(xiàn)大幅下跌。澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格在2008年11月跌至每噸78美元，2009年2月底跌至60美元，與高點(diǎn)相比，下跌幅度高達(dá)68.6%。2009年5月份開(kāi)始反彈，上漲到每噸67美元，6月達(dá)到73美元。

至此，我們已經(jīng)比較清楚地描繪了煤炭?jī)r(jià)格與原油價(jià)格的高度正相關(guān)性，而且調(diào)整的幅度也大致相近。

如果對(duì)比2007年至2009年6月的澳大利亞BJ動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格、秦皇島動(dòng)力煤價(jià)和WTI原油價(jià)格走勢(shì)，可以看出，澳大利亞BJ動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格和WTI原油價(jià)格走勢(shì)基本一致，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)走勢(shì)相對(duì)平緩一些，但走勢(shì)也基本相同。但是，煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)滯后于原油價(jià)格。原油價(jià)格在2008年7月達(dá)到歷史最大值后，7月中開(kāi)始跳水，煤炭?jī)r(jià)格也是7月達(dá)到歷史最大值，7月底急速下降，也就是說(shuō)，石油價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格下降基本同步。

但是，原油價(jià)格2009年1月開(kāi)始復(fù)蘇，而煤炭?jī)r(jià)格在2009年初仍延續(xù)2008年的下降趨勢(shì)，直到5月份才開(kāi)始反彈，煤炭?jī)r(jià)格的上升滯后于原油價(jià)格，滯后期大致是5個(gè)月。對(duì)比澳大利亞BJ動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格和WTI原油價(jià)格周數(shù)據(jù)走勢(shì)，對(duì)近期的煤價(jià)與油價(jià)走勢(shì)就可以看得更清楚些：煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)抬頭上行。

為什么煤炭?jī)r(jià)格與原油價(jià)格有高度正相關(guān)性？雖然煤炭的供需結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能等問(wèn)題與石油不同，但數(shù)據(jù)說(shuō)明有高度正相關(guān)性。理論的解析是，各類(lèi)能源之間有可替代性，隨著能源日益稀缺和能源價(jià)格走高，各能源之間的替代性會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。在能源價(jià)格比較低的時(shí)候，能源之間也會(huì)有替代。但是，替代成本也比較大，替代動(dòng)力不強(qiáng)，替代需要的投資大，因而替代可能是不經(jīng)濟(jì)的。隨著能源價(jià)格上漲，替代動(dòng)力和替代條件日益充分。例如，在2008年，煤炭和天然氣高漲時(shí)，電價(jià)因政府管制而不漲，老百姓就買(mǎi)電磁爐，以電替代其他生活燃料。能源價(jià)格越高，替代投資就會(huì)相對(duì)小，替代可能性就越大，一旦能源價(jià)格走到一定高度，很多能源替代都將成為可能。能源的可替代性，使各種能源產(chǎn)品的價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性。對(duì)于不可再生能源，能源可替代性使一種能源價(jià)格的走高帶動(dòng)其他能源價(jià)格上漲。

當(dāng)石油價(jià)格上行，煤炭也一定會(huì)跟著上漲，盡管可能會(huì)有一段滯后期。這種價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系既與能源替代相關(guān)，也受心理、預(yù)期和其他因素的影響，與產(chǎn)能的關(guān)系可能反而小一些，也就是說(shuō)，即使中國(guó)產(chǎn)能充足，煤炭?jī)r(jià)格也可以上漲。此外，我們面臨的氣候問(wèn)題也可能對(duì)煤價(jià)產(chǎn)生壓力。